Во время сегодняшних торгов, нефть марки Brent подорожала более чем на 8% и превысила цену $35 за баррель. Почему нефть падала, начиная с февраля, и почему она выросла сейчас? Вспомните про две «загогулины» из курса микроэкономики — спрос и предложение. Спрос упал из-за коронавируса, а предложение за ним не последовало из-за разногласий в нефтяном картеле ОПЕК+ (ОПЕК+ это название совета ОПЕК + 10 стран, включая Россию). Что это означает для инвесторов?
В апреле Россия и ОПЕК договорились о значительном сокращении добычи нефти. Американские компании тоже сокращают добычу, но по экономическим причинам — при таких низких ценах добыча не приносит им дохода. Тем не менее, добыча все еще превышает потребление. Агенство энергетической информации США приводит следующие данные и прогноз по мировому потреблению и добыче нефти.
Синяя линия — добыча, коричневая — потребление. Слева от вертикальной пунктирной линии исторические данные, справа — прогноз. Обратите внимание, что это не спрос и предложение, а добыча и потребление. Желтые и красные столбики в нижней строке графика показывают расход и пополнение хранилищ на поверхности.
Какие наблюдения можно сделать?
- Падение потребления было глубоким и стремительным.
- Падение потребления еще не остановилось. Прогноз строится на том, что потребление начнет расти через несколько недель, так же быстро, как и падало.
- Прогноз для второго квартала предполагает значительное увеличение хранимых запасов.
- Расход запасов начнется позже и будет сдерживать необходимость в добыче на протяжение долгого времени.
Прогноз не пессимистичный. Он предполагает, что середина лета станет переломным моментом для экономики. Мы надеемся, что авторы прогноза не ошибаются. Но что произойдет с ценами? Вот прогноз того же агенства энергетической информации США и данные CME Group (оператор сырьевых бирж в США) для нефти марки WTI.
Черная линия — исторические цены, синяя линия — прогноз агенства, зеленая — фьючерсные цены, цены на будущую поставку, которые определяются на бирже в ходе торгов. Агенство в своих прогнозах гораздо оптимистичнее нефтяных трейдеров. Прогноз был сделан 7 мая 2020. Сегодня июньский контракт WTI доходил до $33/баррель, что гораздо выше прогноза. Был ли прогноз ошибочно пессимистичным? Вряд ли.
В воскресенье 17 мая, председатель Федерального Резерва США Джером Пауэлл заявил в интервью каналу CBS, что «Федеральный резерв способен сделать еще многое» и высказал мнение, что и конгресс США может не ограничиться трехтриллионными (!) ассигнованиями на борьбу с коронавирусом. Федеральный резерв — источник всех денег в США. Результат такого заявления был предсказуем.
Оптимизма на рынках сегодня было через край. Надежды на создание противовирусной вакцины и заявления Пауэлла подняли рынки акций более чем на 3%. Эти же надежды подняли и цены на нефть. Тот, кто не испугался и оставался инвестированным в сбалансированный портфель, сегодня имеет полное право похлопать себя по плечу. Такие дни, как сегодняшний, создают капитал. Их нельзя пропускать.
Но реальность сегодняшний день не изменил. Поменялось лишь восприятие реальности. Несмотря на оптимизм, неопределенности все еще достаточно. Станет ли середина лета переломным моментом для коронавируса и экономики? Выполнят ли нефтедобывающие страны соглашения о сокращении добычи? Неизвестно. Будут взлеты и падения, моменты эйфории и сомнений. Не придавайте слишком много значения ежедневным, еженедельным или даже ежемесячным колебаниям. Ваш срок инвестирования гораздо дольше. Придерживайтесь плана, следите за рисками и не переживайте обо всем остальном.