Вы наверняка читали прогнозы о курсе рубля, будущем рынков и неизбежном крахе капитализма. Возможно даже использовали эти прогнозы при принятии инвестиционных решений. Правильно ли вы использовали прогнозы? Как отличить хороший прогноз от плохого? Можно ли прогнозам доверять? Нужно ли инвестору читать рыночные новости и слушать прогнозистов?
На кого работают финансовые аналитики
Значительная часть финансовых прогнозов оплачивается брокерами и инвестиционными банками. Разница в комиссиях и услугах между брокерами невелика. Поэтому брокеры предоставляют дополнительные сервисы чтобы привлечь клиентов. Одним из таких сервисов является предоставление инвестиционных прогнозов и рекомендаций. Это включает и отчеты по отдельным компаниям и макроэкономические прогнозы.
Чтобы вы не ломали голову над предыдущим абзацем, скажем прямо.
- Финансовым аналитикам платите не вы, а кто-то другой. Поэтому и прогнозы составляются исходя не из ваших интересов. Ваши интересы не всегда совпадают с интересами заказчика прогнозов. Например, брокер заинтересован в вашем успехе — чтобы вы оставались клиентом и имели больший капитал. Но ему так же надо привлечь новых клиентов, и чтобы вы совершали побольше транзакций и платили больше комиссии. Ваш интерес в том, чтобы умножить капитал, минимизировать риски и расходы.
- Прогнозы зачастую составляются с рекламным расчетом. На рынке есть сотни небольших, но перспективных компаний, которые не анализирует вообще никто. А производителя машин на батарейках покрывает почти 30 аналитиков. Что они собираются такое открыть о компании Тесла, о чем еще никто не знает, и почему для этого надо 30 человек? Единственное логичное объяснение — потому что аналитические отчеты о Тесла хорошо продаются. Вспоминается старик Хоттабыч, который предлагал выдать каждому футболисту по мячу.
Точность аналитических прогнозов
Точность прогнозов невысока. Аналитики могут дать прогнозы, лишь немного более точные, чем подбрасывание монеты. Проблема в том, что практически заранее невозможно определить какой из прогнозов лучше.
Почему так происходит?
Прогнозы сделаны для того, чтобы их продать.
Во-первых, они должны обладать сенсационностью. Вы когда-нибудь видели прогноз “этой осенью мы не ожидаем ничего особенного”? Нет? А ведь действительно значительные события происходят не так часто.
Предсказания делать трудно, особенно о будущем.
Йоги Берра, бейсболист
Во-вторых, прогнозы не всегда учитывают вероятностную природу бытия. В результате эволюции у нас выработалось детерминистическое мышление. Когда наши еще достаточно близкие предки слышали хрустящие ветки, они не имели роскоши рассуждать о вероятности того, что это именно медведь-шатун. Они хватали ноги в руки и придавали своему телу максимальное ускорение. Поэтому и для нас очень сложно думать вероятностным образом. Вот и финансовые прогнозы нам предлагают в виде неизбежных сценариев.
Как отличить хороший прогноз от плохого
В чем разница между хорошим прогнозом и сбывшимся прогнозом? Первое не обязательно означает второе. Хороший прогноз основан на проверенной и малоизвестной информации (или новой, но логичной интерпретации известных данных).Он должен иметь количественную, а не качественную формулировку. Прогноз должен иметь четкий срок исполнения. Прогноз должен содержать вероятность. Наконец, должно быть понятно как действовать на основании этого прогноза.
Пример плохого прогноза
Рубль упадет.
На сколько упадет? Когда конкретно этого ожидать? Насколько это вероятно? Почему он должен упасть? Может быть курс рубля уже отражает такую возможность?
Пример хорошего прогноза
12 июля конгресс США рассматривает “Акт о национальной обороне”. Демократы хотят внести в него поправку о санкциях против российских олигархов и их компаний. Это приведет к дисбалансу текущего счета и падению рубля на 7%. Вероятность внесения и прохождения поправок — 30%.
На основании такого прогноза становится очевидным как уменьшить валютные риски, как оптимизировать исход.
Можно ли прогнозам доверять?
Важна квалификация источника. Ее не так сложно оценить. Прогнозы у брокера как правило состалвены профессиональными аналитиками. Они стараются, но еcть конфликт интересов и точность все-равно не высока.
Но что насчет независимых прогнозов?
На ютьюбе полно каналов, на которых обсуждаются абсолютно фантастические возможности. Распознать их легко — они подгоняют прогнозы под свое радикальное мировоззрение, не заботятся о верности предположений и не придерживаются логики в своих рассуждениях. Смешно и страшно. Прислушиваться к ним — все равно, что использовать книгу Чуковского “Доктор Айболит” в качестве пособия по разведению крокодилов: и крокодилов погубите и калоши испортите.
Но можно найти и компетентные независимые мнения. Прежде всего, надо оценить насколько хорош прогноз — специфичность, вероятность, срок, насколько разумны предположения и выводы. Слишком драматические заявления заслуживают особо критического рассмотрения.
Часто можно увидеть диаметрально противоположные прогнозы от двух выдающихся инвесторов. В этом нет ничего странного — наш мир управляется вероятностными событиями, а не пружинами и шестеренками. Противоположные сценарии могут быть одновременно уместны со своими вероятностями.
Из прогнозов можно узнать интересные факты и новые точки зрения на происходящее. Это увлекательное чтение. Прибыль от инвестиций принадлежит инвестору, как и убытки. Поэтому надо быть разборчивым в источниках информации и самостоятельно оценивать прочитанное.
Нужно ли следить за рыночными новостями?
Главное — помнить, что инвестирование это не спекуляции, а управление рисками. Погоня за сенсациями и сверхприбылью — надежный способ потерять деньги. Практика показывает, что сбалансированный портфель приносит доход и тем, кто новости не читает совершенно.